氣凝膠：氣凝膠是處于成長(zhǎng)期的一種新材料，常見用于能化、建筑建材領(lǐng)域，兩大領(lǐng)域市場(chǎng)空間約60億美元。券商研報(bào)指出未來氣凝膠有還有可能在新能源車中大放異彩。它的高溫耐受性能有望解決三元電池安全痛點(diǎn)，預(yù)測(cè)2025全球新能車電池用氣凝膠空間達(dá)百億規(guī)模。A股公司泛亞微透開發(fā)的一種氣凝膠復(fù)合材料，可耐受住電池包短路造成的高溫能量瞬間沖擊（耐受到800℃+)，更好地解決動(dòng)力電池安全問題。
氣凝膠是處于成長(zhǎng)期的一種新材料，常見用于能化、建筑建材領(lǐng)域。
氣凝膠有還有可能在新能源汽車領(lǐng)域中大放異彩。它的高溫耐受性能有望解決三元電池安全痛點(diǎn)，預(yù)測(cè)2025年全球新能車電池用氣凝膠空間達(dá)百億規(guī)模。
核心邏輯：
1)氣凝膠產(chǎn)業(yè)化日趨成熟，兩大下游賽道大
氣凝膠是一種保溫、隔熱性能優(yōu)異的固體材料，應(yīng)用領(lǐng)域廣泛。
下游中，能化領(lǐng)域是目前主要應(yīng)用市場(chǎng)，用于油氣管道、煉化項(xiàng)目、工業(yè)隔熱等，市場(chǎng)空間31美元。
建筑建材將成第二大應(yīng)用場(chǎng)景，賽道同樣大且滲透率最快，應(yīng)用于墻體保溫材料、保溫涂料及節(jié)能玻璃。19年以來政策逐步明確支持氣凝膠，去年12月發(fā)改委發(fā)布文件鼓勵(lì)氣凝膠節(jié)能材料，今年11月《氣凝膠保溫隔熱涂料系統(tǒng)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)》啟用。據(jù)東北證券測(cè)算，未來十年我國氣凝膠用在建筑建材的潛在規(guī)模29億美元。
2）新能車應(yīng)用意義重大，又一百億級(jí)別賽道
新能車有望成為第三大引擎，預(yù)計(jì)到2025年國內(nèi)市場(chǎng)空間40億，全球100億。
一方面，氣凝膠高溫耐受性能有望解決三元電池安全痛點(diǎn)，意義非凡；另一方面，也能夠發(fā)揮阻燃性能應(yīng)用于汽車內(nèi)飾材料中。
如泛亞微透開發(fā)的一種氣凝膠復(fù)合材料，可耐受住電池包短路造成的高溫能量瞬間沖擊（耐受到800℃+)，更好地解決動(dòng)力電池安全問題。
3）相關(guān)公司標(biāo)的
泛亞微透：主業(yè)圍繞ePTFE展開，Sio2氣凝膠復(fù)合材料募投項(xiàng)目將成支撐公司成長(zhǎng)又一重要方向。
國內(nèi)ePTFE引領(lǐng)者，氣凝膠蓄勢(shì)待發(fā)。公司目前主業(yè)圍繞cPTFE展開，產(chǎn)品享受長(zhǎng)尾利基市場(chǎng)。SiOz氣凝膠復(fù)合材料募投項(xiàng)目將成為支撐公司成長(zhǎng)的又一重要方向。預(yù)計(jì)公司2020-2022年實(shí)現(xiàn)營收2.96、4.54、6.52億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.61、1.12、1.69億元，對(duì)應(yīng)PE分別為92X/50X/33X。公司氣凝膠業(yè)務(wù)布局核心方向?yàn)樾履茉促惖溃瑵B透空間大，我們認(rèn)為泛亞微透可給予較高市盈率，考慮當(dāng)前處于年底估值切換期，建議對(duì)應(yīng)2022年凈利潤(rùn)給予60倍PE，對(duì)應(yīng)一年目標(biāo)市值101億元。
